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美光科技进一步减少DRAM、NAND 约30%产能。FY2023Q3 美光实现营收37.5 亿美金，yoy -57%，qoq 2%。其中：DRAM 产品收入占比约71%（约27 亿美金），环比下降10%，bit 出货量环比增长10%，价格环比下降10%；NAND 产品收入占比约27%（10 亿美金），环比增长14%，bit 出货量环比增长30%，价格环比下降15%。FY2023Q3 美光科技库存为82.38亿美金，库存周转天数168 天。根据公司法说会，2023 财年公司资本支出计划为70 亿美金，相较于2022 财年下降40%以上。美光科技宣布，为了专注于库存管理和供应控制，公司计划将DRAM 和NAND 的晶圆开工率进一步减少约30%，预计减产将持续到2024 年。
存储价格有望止跌，上升周期或将来临。根据DRAMexchange 数据，2023年6 月16 日国际Flash 颗粒现货价格中，除SLC 2Gb 256MB*8 产品均价有0.23%的微降之外，其他Flash 颗粒价格基本维持不变。TrendForce 表示，DRAM 价格的跌幅主要原因系DDR4 和LPDDR5 库存过高，NAND Flash 价格下跌原因在于市场目前供过于求的格局仍未明显改善。同时根据新浪财经，5 月中旬国内NAND Flash 厂长江存储陆续对客户释放调价讯息，涨幅约为3%~5%。我们认为目前伴随全球存储大厂减产计划落实，全球存储市场供需或将趋于平稳，价格有望近期实现止跌企稳，未来伴随相关需求的提升，行业或将迎来下一个上升周期。
GPU 国产化势在必行。2022 年美国政府通知英伟达，其需要获得许可才能够向中国和俄罗斯出口任何基于最新架构的A100 GPU或DGX/HGX 等系统，同时该项规定也同时适用于最新发布的H100 GPU 或者实现类似功能的产品。目前，英伟达在出口限制文件允许范围内向中国市场推出性能相对较低的A800 GPU 芯片，但我们认为，核心硬件“卡脖子”不是一个行业健康的发展方向，相关硬件国产化势在必行。目前包括景嘉微、摩尔线程、壁仞科技、沐曦集成电路等在内的优质国产GPU 厂商不断涌现、业务突破。
国家集成电路产业基金二期拟认购华虹宏力不超30 亿元。6 月28 日晚，华虹半导体港股公告显示，公司于6 月28 日与国家集成电路产业基金二期（大基金二期）签署认购协议，国家集成电路产业基金二期将作为战略投资者参与认购公司人民币股份发行，认购总金额不超过30 亿元。根据华虹宏力公告，IPO 拟募集资金180 亿，主要用于华虹制造（无锡）项目、8 英寸厂优化升级项目、特色工艺技术创新研发项目和补充流动资金。我们假设华虹宏力发行规模为180 亿元，大基金二期认购30 亿元，则大基金二期将占华虹宏力科创板发行股份的16.67%。
投资建议见尾页。
风险提示：下游需求不及预期、中美科技摩擦、测算误差风险。
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