自16日复牌后，A股家居零售龙头美凯龙已经收获接连2个交易日一字涨停。截至17日收盘，美凯龙股价报收5.67元。
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久违的股价暴涨，与该公司近期的几份公告有关。1月13日晚，美凯龙发布公告称，公司控股股东红星控股、公司实际控制人车建兴先生、建发股份于2023年1月13日共同签署《股份转让框架协议》，建发股份有意受让红星控股持有的公司29.95%的股份。交易达成后，建发股份可能成为美凯龙的控股股东。
同日，红星美凯龙发布公告称，阿里巴巴拟将此前持有的公司可转股债券全部债转股，以人民币8.44元/股的价格行使换股权利，即通过换股方式取得公司2.4822亿股A股股票。
上海家电网仔细梳理了事件的来龙去脉，并试图深入分析事件的后续影响。而笼罩在上市公司美凯龙和泛家居零售品牌红星美凯龙身上的种种谜团，仍待更多的时间来解答。
姓公姓私？家居零售第一股控股权之争存变数
无论是股权转让，还是债转股，对于上市公司美凯龙来说，最直接的影响恐怕就是控股权了。
目前，大股东红星控股及一致行动人西藏奕盈、车建兴、陈淑红、车建芳等合计持有美凯龙A股、H股共60.55%的股份。由于此前公司曾发公告称，红星控股计划减持美凯龙股份共计不超过公司总股本3%的股份。一旦股权转让和减持计划都顶格实施，红星控股持有的股份将缩减至27.6%。
与此同时，阿里巴巴如果将持有的公司可转股债券全部债转股后，加上此前就持有的红星美凯龙H股1.08亿股、A股4252.73万股，阿里的持股比例将会达到扩大后总股本的8.67%，成为美凯龙的第三大股东，建发股份将稳坐老大位置。
公开资料显示，建发股份实控人为厦门市国资委，公司是以供应链运营和房地产开发为双主业的现代服务型企业。建发集团2022年位列《财富》世界500强第77名，中国企业500强第15名，并连续多年位居福建省企业集团100强首位。
由此可以看出，一旦以上计划确认实施，美凯龙将脱去它民企的外衣，变身为一家“姓公”的国企。
值得注意的是，美凯龙表示，关于建发股份有意受让公司29.95%股份的交易，目前仍处于早期初步合作意向阶段，控股股东、实控人及建发股份于1月13日共同签署了框架协议，后续事宜还需要深度商讨。上海家电网了解到，目前，无论是股权转让、减持还是债转股，都还仅是意向，尚未正式实施，因此，美凯龙的控股权之争仍存在一定的变数。
是利是弊？红星美凯龙能否顺利推进“拓品类、重运营”战略
作为国内商场数量最多、经营面积最大、地域覆盖面积最广阔的全国性家居装饰及家具商场运营商，红星美凯龙的一举一动，不仅影响企业自身，也影响着它在全国的数万家商户、上下游产业链以及存在合作关系的各类厂商。随着股权转移消息一出，业界都翘首以待。
对此，红星美凯龙首席财务官席世昌表示，无论股东结构如何变化，红星美凯龙均将在资产端、管理端及负债管理方面保持独立运行，在人员、财务等方面也将保持全面独立。
上海家电网分析认为，无论建发股份、阿里巴巴能否顺利入局，红星美凯龙继续保持独立运营管理仍是大概率事件。此外，从产业协同、数字化赋能等角度来讲，建发股份、阿里巴巴的加入，对红星美凯龙都是值得期待的利好。
首先，红星美凯龙作为国内家居零售龙头，30多年来，不仅打造了行业第一的超大经营规模，也建立了一支成熟的、专业化的运营管理队伍。如今，红星美凯龙已经确立了“拓品类、重运营”的核心战略，新引入的高端电器品类正在持续拓展之中，未来两到三年有望成为公司最重要的品类之一。因此，红星美凯龙有希望继续保持经营的稳定性，给商业伙伴带来合作的确定性。
其次，以供应链运营和房地产开发为主要业务的建发股份，与经营家居建材的红星美凯龙，双方业务有很强的协同性。如果能够相互赋能，建发股份负责引流，红星美凯龙提供家居建材家电配套，必然能实现1+1＞2的效果。
再次，阿里巴巴作为国内最重要的数字平台之一，在企业数字化赋能、线上线下零售融合等方面，都能为红星美凯龙带来巨大的提升和收益。阿里和红星美凯龙若能顺利实现强强联盟，可能会深度改变中国的家居家电行业。
未来猜想！美凯龙能否从债务危机中脱身
近一段时间以来，美凯龙备受债务危机困扰。据红星控股在上海清算所的债券发行人财报数据，今年上半年该集团总资产1874.88亿、总负债1229.18亿，其中一年内到期的流动负债662.25亿，而集团账上现金只有87.56亿。即便通过转让股份可可回笼的资金也不过63亿元，相对于巨大的债务缺口可谓抔水车薪。
对此，美凯龙方面表示，公司债务危机有望逐渐缓解。首先，随着我国疫情管控政策全面放开，2023年家居家电消费有望回暖。其次，房地产市场已经触底，随着国家一系列利好政策出台，未来房地产有望较快复苏，带动相关产业实现增长。再次，公司预期未来2-3年每年新开自营商场2-3个，为公司持续贡献可观的现金流和利润。
此外，美凯龙方面也希望通过国企背景的加持和股东结构的优化，在金融授信方面获得更大空间和更多支持，从而进一步降低企业融资成本，优化财务状况。
责任编辑：Rex_17
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